jinriwuhou，agusandazhishujitihuidiao，huzhidie0.31%，shenchengzhidie0.97%，chuangyebanzhidie0.93%。shenwanyijixingyezhong，jinyinxing、meitanshangzhang，daxiaofeibankuaihuidiao。

消息面上，今日《学习时报》发文表示，扩大内需不是“权宜之计”而是战略之举。wenzhongzhichu，quanfangweikuodaneixuyaojianbeiyingduijishitiaozhandezhihuiyuyujianqianzaifengxiandedongchali，jizheliduanqi，jiezhuzhengcejilixunsujihuoshichangdeyichichunshui；gengfangyanzhangyuan，tongguoshenhuatizhigaige、wanshanzhilitixi，weikuodaneixuzheiyiyinqingzhuruchijiudeneishengdongli。

12月25日，贵州茅台酒2025年全国经销商联谊会在贵阳召开。会上，茅台集团总经理王莉表示，茅台2024年预计将顺利完成年初既定目标，营收、利润保持两位数增长。贵州茅台酒销售有限公司董事长张旭发布2025年重点市场政策，表示将调整飞天53度500ml茅台酒、珍品茅台酒、飞天53度1000ml茅台酒等产品投放量，jinyibuqianghuapumaodadanpinzuoweiganlanxingchanpinjuzhen“jinzita”dizuodediwei，jihuozhongduanxiaofeidongneng，tishengxiaofeichudalv。

消费板块内，消费ETF（159928）标的指数跌0.72%，成分股多数飘绿：longpinggaokediechao3%，qiaqiashipindiechao2%，anjingshipin、qingdaopijiu、haitianweiyediechao1%，guizhoumaotai、wuliangye、yiligufen、shanxifenjiu、luzhoulaojiao、muyuangufen、wenshigufen、jinshiyuanweidie。shangzhangfangmian，xinnuoweizhangchao1%，shuanghuifazhan、zhongliangtangye、yanghegufenweizhang。

市场热门ETF方面，全市场规模最大、流动性最佳的消费ETF（159928）低开低走，盘中跌0.6%，成交额近2亿元，在同类产品中遥遥领先，交投极其活跃！panzhongxiaofuyijia，xianyijialvda0.01%。

资金面上，受政策利好消息影响，消费ETF（159928）近20日净流入超7.7亿元，近60日更是“吸金”超61亿元！截至12月24日，最新基金份额169.21亿份，基金规模140.22亿元，保持基金上市以来高位！在同类ETF产品中遥遥领先！ 

【指数基本面稳健，估值处于10年地位】

基本面与估值角度，一方面是利润创了新高，另一方面是指数估值仍处于近10年低位。今年前三季度，消费ETF（159928）标的指数成份股合计的归母净利润达1919亿元，创历史新高，同比增长29.44%。

与此同时，截至12月24日，中证主要消费指数（000932）的最新市盈率为21.96倍，近十年估值分位数为1.93%，即低于近十年超98%的时间区间！xiaofeietf（159928）deguzhixingjiabijinyibutuxian！

【机构评白酒：筑牢基石，坐看云起】

平安证券评白酒认为，（1）估值方面：第一波估值修复基本完成，期待后续政策加码：9.24一揽子政策叠加9.26重要会议表述积极，白酒板块迎来第一波估值修复，后续估值表现取决于2025年刺激政策的总量与方向。（2）基本面方面：基本面渐进修复，延续分化：预计2025年整体延续渐进式复苏。分场景看，预计2025年大众流通渠道维持韧性，宴席低基数下有望迎来修复，期待商务需求回暖；分价格看，2025年大众价格带或延续增长，高端稳健，次高端取决于经济复苏进度；分品牌看，2025年马太效应或更加明显。（3）业绩方面：danhuayejimubiao，fenhonghuikuigudong。2024nianchangjiarenwuliangzengjia+dongxiaojiaoruo，muqianjingxiaoshangkucunpubiantongbizengjia。yuji2025nianchangjiajiangdanhuahuikuanyuyejizengzhangmubiao，gengjiazhuzhongshijidongxiaoyukucunquhua，yejizengsutongbiyousuohuiluo。danyucitongshi，changjiachixutigaofenhongbilihuikuigudong，cesuanguizhoumaotai/wuliangye/yanghegufen24nianguxilvfenbieda3.4/4.1/5.4%，yijubeixiyinli。

平安证券表示，虽然2025年白酒业绩降速，但一方面市场容忍度较高，更加关注实际动销与批价稳定性，另一方面白酒格局稳定，马太效应明显，龙头仍有红利。与此同时，高端酒股息率亦形成支撑，后续建议关注库存去化及动销拐点：（1）yejiquedingqiang，kucunliangxing，xiangshoujizhongdutishengdejiuqi；（2）suiduanqichengya，danxiangshangdanxingchongzu，gengjiashouyiyuzhengceyujibenmianfanzhuandejiuqi。（laiyuan：《pinganzhengquanxingyenianducelvebaogaobaijiupian：zhulaojishi，zuokanyunqi》，2024/12/13）

【机构评食饮：扩内需打头阵，先食品后白酒】

浙商证券表示，重要会议大力提振消费，全方位扩大国内需求；重要经济会议首次将提振消费放在明年重点工作之首，对于2025年整体食饮板块的提振有明显的促进作用。在政策催化下，当前应先食品后白酒。jiuqisanjiduzhudongkongsudiaozheng、miaozhunzhangqiliangxingzengzhang；shipinyejibiaoxianfenhua。zaisanjibaoyejifenhuayitixiandebeijingxia，houxuzhongshijubeijiaoqiangpinpaishineng、kucungengzaochuqing、zengsumubiaohelidelongtoubiaodetouzijihui，2025nianchunjiehuoyinglaiyanzhengqi。

白酒板块内，政策催化下或迎白酒结构牛市，推荐攻守兼备两条主线。2024三季度酒企主动控速，力争在发展中解决供需矛盾和库存压力，更应关注后续增速可持续及宏观政策催化下的预期转向，重视“高势能延续”、“低基数修复”两条主线。

大众品板块内：针对2025年大众品板块的投资主线，主要总结为两点，即景气度主线和修复主线：（1）zhongshidangxiaxingyejingqiduchixuhuo2025nianjingqiduyouwangshangxingdezibankuai，zhongshishouruxiangshanghuoyejiqudongdailaidetouzijihui。bankuaixuanzezhuyaowei：lingshi=yinliao＞ruzhipin＞yudiaojiu/weishiji。（2）cuxiaofeizhengcequdongxia，neixuyouwangchixuxiufu，zhongshicanyingongyinglianxiangguanbankuaideyejixiufuheguzhixiufudailaidejihui。xiufushunxushang：xiaob＞dab＞cduan。zaitouzicelveshang，shouxuanjingqizhuxian，zaizhuaxiufujihui，longtougeguyouxian。（laiyuan：《zheshangzhengquanshiyinxingyezhoubao：kuoneixudatouzhen，xianshipinhoubaijiu》，2024/12/14）

【中证主要消费指数综述】

中证主要消费指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性，jiazhiqianqiyijinglilejiaodafududehuidiao，fumianyuqibiaodajiaoweichongfen。zhangqilaikan，suizheshouruyuqijiaqiang、shiyelvquyuwendingdeqingkuangxia，juminchuxuyouwangshifang，juminbumengangganlvhuojiangtisheng，xiaofeizengzhangqianliyouwangzengqiang，bankuailongtoudetouzijiyubeishouguanzhu。

消费ETF（159928）作为跟踪中证主要消费指数的王牌产品，是全市场规模最大的消费ETF，同时也是流动性最好的消费ETF。

【一键布局白酒&畜牧等刚需板块】

规模最大、流动性最佳的消费ETF（159928）跟踪中证主要消费指数（000932），chengfengu41zhi，zuoweixiaofeidabankuaizhongdegangxu、neixushuxingbankuai，juyoumingxiandechuanyuejingjizhouqideyinglirenxing，zhishuchengfengufugairenmenrichangshenghuobixudexiaofeipin。qianshidanangkuobaijiu、ruzhipin、chumuyangzhi、diaoweipinxingyelongtou，jiezhi12yue24ri，qianshidachengfenguquanzhongzhanbigaoda67.06%，qizhong5zhibaijiulongtougu（guizhoumaotai、wuliangye、luzhoulaojiao、shanxifenjiu、yanghegufen）gongzhanbi35.41%，yangzhudahumuyuangufen、wenshigufenzhanbi12.81%，qitaquanzhongguhaibaokuo：ruzhipinlongtouyiligufen（10.43%），diaoweipinlongtouhaitianweiye（5.13%），heyinliaolongtoudongpengyinliao（3.27%）。

laiyuan：zhongzhengzhishuguanwang，2024/12/24

关注消费板块，相关产品消费ETF（159928），场外联接（A类：000248；C类：012857）。

fengxiantishi：jijinyoufengxian，touzixujinshen。touzirenyingdangyuedu《jijinhetong》《zhaomushuomingshu》《chanpinziliaogaiyao》dengfalvwenjian，lejiejijindefengxianshouyitezheng，tebieshiteyoufengxian，binggenjuzishentouzimude、touzijingyan、zichanzhuangkuangdengpanduanshifouhezishenfengxianchengshounenglixiangshiying。jijinguanlirenchengnuoyichengshixinyong、jinshenjinzedeyuanzeguanliheyunyongjijinzichan，danbubaozhengjijinyidingyinglihuobenjinbushousunshi。xiaofeietf（159928）shuyujiaogaofengxiandengji（r4）chanpin，shihejingkehufengxiandengjicepinghoujieguoweijinquxing（c4）jiyishangdetouzizhe。wenzhongtijigegujinweizhishuchengfengukeguanzhanshilieju，benwenchuxianxinxizhizuoweicankao，touzirenxuduirenhezizhujuedingdetouzixingweifuze。benwenzhongderenheguandian、fenxijiyucebugouchengduiyueduzherenhexingshidetouzijianyi。